外匯存底

【2020】外匯存底是什麼?它的用途居然讓台灣安然度過亞洲金融風暴

文章更新於 2020 年 9 月 8 日 by August

近幾年,台灣每年的外匯存底持續創新高,甚至到今年2020年直接排名全球前五名,這是不是讓你有種台灣之光的錯覺呢?

不過,外匯存底很多不是代表我們的國家持有外匯資產很多的意思嗎?這難道不是件好事?

相信你會點進來看這篇,就是不知道外匯存底到底是幹什麼用的對吧!

接下來的文章將為你完整解析,外匯存底到底和你我有甚麼關係:

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外匯存底是什麼?

外匯存底(英文:Foreign reserve),又稱為「外匯儲備金」或「外匯準備金」,是指一個國家或經濟體的中央銀行為了因應外匯需求所準備的外國貨幣資產,通常不會計入一般人民和銀行持有的外匯數量

或者,你可以直接認為是央行持有的外匯資產總和,通常會以美元計算,因為美元是全球流通性最好的貨幣。

用一句話簡單介紹外匯存底就是:「中央銀行為了應付各種外匯需求所準備的外匯總資產。」

外匯存底的來源

每個國家的外匯存底種類、資產分配都不同,要看該國家的經濟模式、中央銀行如何運用。

以台灣作舉例,我們的主要外匯存底來源包括:

  • 外國資金投入
  • 外國投資或儲蓄產生的利差、匯差
  • 企業或民間的外匯收入
  • 央行大量買進外幣

外匯存底的組成

外匯資產主要種類分為兩大類,「貨幣」跟「商品」。

  • 貨幣代表可以直接使用的資金,像是現金、存款、支票、本票、匯票…等。
  • 商品則是可以兌換成貨幣的標的,像是黃金、股票、國庫劵、公司債、政府公債..等。

而台灣的外匯存底主要由以下四大要素組成,其中包括:

  1. 政府所持有的商品(如:黃金)
  2. 政府所持有的可兌換外幣(如:美金、澳幣…等各種外幣)
  3. 中央銀行資產負債表中的國外資金
  4. 全體金融機構資產負債表中的國外資產淨額。

點我查看台灣中央銀行資產負債表

外匯存底的用途

你知道嗎?外匯存底除了作為兌換外國貨幣的用途,它還有很多非常重要的功用,萬一出現重大金融事件,甚至還決定了一個國家的存亡。

以下整理了外匯存底的主要功用:

  • 用途一:滿足國人換匯的需求
  • 用途二:調節匯率、穩定金融市場
  • 用途三:投資國外賺取利差或匯差
  • 用途四:因應金融重大事件的緊急預備金

外匯存底用途一:滿足國人的換匯需求

當國人有外幣兌換需求時,外匯存底就是來跟國人作交換的準備金,外幣兌換需求通常會是:

  • 國際貿易
  • 出國旅遊
  • 外匯(外幣)投資
  • 企業融資
  • ….等各種換匯需求

假設銀行匯率是新台幣兌美元是1:30,當你有100萬美金的外匯需求時,就得先拿出3000萬台幣來跟銀行作兌換。

以外匯存底的角度來說,你獲得了100萬美金,而銀行則有了100萬美金的負債。

對於央行來說,其實是用等值的貨幣跟你做交換,除了銀行賺取基本的買入賣出價差之外,其實外匯存底並不會因為你用大量現金買進外匯或賣出外匯而有很大的波動影響,因為只是左邊的口袋換到右邊的口袋。

出口貿易為主要經濟來源的台灣來說,國內企業一定會有相當大的外匯需求。

為了提供企業和民眾兌換外幣以利於進行國際貿易或出國旅遊等需求,這時,中央銀行準備的外匯存底就扮演了很重要的角色。

外匯存底用途二:穩定匯率

穩定匯率是外匯存底非常重要的用途之一,當本國貨幣貶值時,央行會放出外匯資金,買入新台幣;當本國貨幣升值時,央行則放出新台幣,買入外匯。

被美國《全球金融雜誌》給予共14次A級評等的前任台灣央行總裁彭淮南,他就是以「穩定新台幣匯率」和「使用外匯存底投資國外資產得到高報酬」而叱吒國際金融業。

他曾經說過:「先進國家不斷輸出貨幣,未必有利全球經濟,反而干擾全球金融市場穩定;透過貨幣政策刺激股市,也無法達到提振經濟的效果,最佳的方式仍該是從基本面著手。」

根據這句話可以得知:外匯存底是穩定匯率的一項利器,但對於提升國家經濟層面並沒有直接關係,最好的方式是針對產業的基本面著手,而不是操控匯率。

所以有些媒體或政客會為了提振經濟把歪腦筋動到外匯存底上,其實是不太可取的作法。

因為它是穩定匯率很重要的工具,沒有它來控制好匯率,有可能一個重大金融危機就會引發嚴重的通貨膨脹和供需大亂的情形。

外匯存底用途三:投資國外賺取利差、匯差

利用外匯存底來做投資算是它額外的營利用途,央行會將外匯存底投資到海外比國內更有利益的地方。

通常央行選的投資標的都會偏向保守、安全性高的項目,像是有監管的國際知名銀行定存、有價證卷、政府公債等。

其實,拿外匯資金用來投資也不只有央行在做這件事,其他銀行或投資人都會這麼做,只是央行使用的資金名叫「外匯存底」罷了。

外匯存底用途四:因應金融事件的緊急預備金

歷史上發生過著名的金融重大事件,如:亞洲金融風暴,不是IMF會員國的台灣居然都一一挺過來了,其中很關鍵的原因就是有了外匯存底這張救命牌!

除了利用外匯存底來穩定匯率,作為緊急預備金的利用,也可以用於各種經濟紓困措施,可是這方面仍然有不少人反對。

因為這筆緊急預備金並不全然是央行持有的資產,也不是全民共有的外匯資產,而應該是擁有新台幣的人可以持有的外匯資產。

意思就是,如果你要動用外匯存底,就得拿出你等值的新台幣來兌換,這樣你才是可以使用並有權利持有外匯存底的人。

就像彭淮南總裁說的:「想動用外匯的人必須先準備好等值的新台幣,然後依結匯手續來動用;政府機關也不能例外!」

點此查詢台灣外匯存底

外匯存底2020年世界排名

外匯存底排名
2020外匯存底世界排名

外匯存底累積最新資料截至2020年4月,總資產排名前五名依順序為:中國、日本、俄羅斯、印度、台灣。

除了遙遙領先的中國和日本之外,其他國家的外匯存底累積都在接近的水平上。

可是你看到這一定會有這種疑問,為什麼都沒看到甚麼歐美國家呢?

我分析過後的結論是:歐元與美元屬於國際上主流貨幣與資產,對他們來說,其他國家的外匯資產價值要高於他們的本土資產價值,他們才有持有的誘因存在,如果沒有,當然就沒必要持有這些外匯資產。

所以這個排名不能直接代表國家競爭力、經濟實力或國際金融地位。

外匯存底台灣
外匯存底─台灣數據,截自於中華民國統計資訊網

而外匯存底排名前五名的台灣,在外匯存底的累積數據上也是不回頭的往上攀升,除了央行的操作策略成功之外,跟仰賴出口維生的台灣有很大關係,接下來將告訴你為什麼台灣的外匯存底會這樣一去不回頭向上攀升。

外匯存底成長代表什麼意思?

一個小小的亞洲國家─台灣,居然能夠在外匯存底全球排名前五名,台灣可以有這麼高的外匯存量,這其中代表什麼意思呢?代表台灣經濟實力很強嗎?

國內有很多人被媒體帶風向,認為外匯存底成長代表國家競爭力越來越好,其實「外匯存底成長」跟「國家競爭力」之間並沒有正相關的關係。

外匯存底持續成長是好事沒錯,但是只能代表我們的外匯資產正在成長,並不能直接代表任何事情,就像是現在還有媒體一直鼓吹台灣外匯存底不停攀升等於經濟引擎開始啟動等這種標題存在。

根據我的研究觀察,這個問題不能以「外匯存底總資產」來分析,應該由「外匯存底的成長原因」來看待它。

如果是因為…

  • 外資大量投入成長: 代表國內的經濟成長或企業被國際資金所認可。
  • 進出口貿易順差:代表我們國內出口大於進口的數字成長。
  • 央行大量買進外幣:代表新台幣走強,央行大量買進穩定匯率或外幣投資。
  • 國外貨幣對的利差、匯差:代表買進的外匯產生利差或匯差的收入。
  • 投資外匯的利益:代表央行的投資策略成功,使國外資產增值。

所以這個問題的完整解答是:「央行持有的外匯總資產正在成長,可是要判斷成長的原因為何才能知道它代表的真實意思。」

外匯存底過多會怎麼樣?

諾貝爾曾經說過:金錢這種東西,只要能解決個人的生活就行;若是過多了,它會成為遏制人類才能的禍害。

我把她這樣認為:「任何事情過多都不會造成太好的結果,外匯存底也是。」

外匯存底過多最直接發生的結果就是可能造成通貨膨脹

如果持有的外匯資產過多,除了代表外幣資產很多之外,也可能代表這個外幣沒有價值、不值錢。

雖然美元仍然是國際上的主流貨幣,但沒人可以保證美元在未來依然像現在一樣這麼有價值。

說不定一個金融事件就造成美元嚴重貶值,就間接造成外匯存底的資金沒有購買力,進而產生政府為了達到供需平衡一直印鈔票,最後導致通貨膨脹。

但是,這不代表外匯存底過多就一定會發生通貨膨脹,它們之間一樣沒有正相關,只是其中一個可能原因。

外匯存底對匯率的影響

前面一章節說道,外匯存底對於穩定匯率有非常大的用途存在,外匯存底對於匯率來說會有匯率下降跟匯率上升的可能性。

匯率下降

如果中央銀行在市場上大量賣出外匯,收回市場上的新台幣,本國貨幣的供給會因此減少,容易造成市場上的物價下跌,進而產生通貨緊縮、信貸緊縮等情況。

間接會造成人們對於產品的總需求下降,影響國內產業的生產需求和就業率,使國內經濟呈現衰退。

而外匯供給、外匯的交易量增加的情況下,會造成匯率下降。

匯率下降代表「外國貨幣貶值、本國貨幣升值」,不利於本國商品出口,外銷行業會受到影響;而從海外進口商品會更便宜,利於進貨到台灣的進口業者。

因此如果央行的外匯存底太少,可能會造成匯率下降、通貨緊縮、信貸緊縮等結果。

匯率上升

如果中央銀行在市場上大量買入外匯,放回新台幣到市場上,本國貨幣的供給會因此增加,容易造成市場上的物價上升,進而產生通貨膨脹、信貸膨脹。

間接會造成人們對於產品的總需求上升,提升國內產業的生產需求和就業率,使國內經濟呈現成長。

而外匯供給、外匯的交易量減少的情況下,會造成匯率上升。

匯率上升代表「外國貨幣升值、本國貨幣貶值」,有利於本國商品出口,外銷行業會受益;而從海外進口商品會更昂貴,不利於進貨到台灣的進口業者。

因此如果央行的外匯存底太多,可能會造成匯率上升、通貨膨脹、信貸膨脹等結果。

總結

最後,總結文章關於外匯存底的各種面向分析:

  • 外匯存底是什麼:中央銀行為了應付各種外匯需求所準備的外匯總資產。
  • 外匯存底的用途:滿足國人換匯需求、穩定匯率、投資國外賺取利差或匯差、作為因應金融事件的緊急預備金。
  • 外匯存底世界排名(截至2020年5月):中國、日本、俄羅斯、印度、台灣。
  • 外匯存底過多可能會造成匯率上升、通貨膨脹、信貸膨脹;外匯存底太少可能會造成匯率下降、通貨緊縮、信貸緊縮。

如果要評斷一個國家的經濟實力,不應該由外匯存底總資產評斷,應該由它的組成、成長原因來判斷。

而外匯存底也不是多就一定是好事,讓外匯存底持續穩定的「正常」成長,才會是對於國內經濟成長、外匯投資和資金避險最好的結果。

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