股價淨值比 Price Book Ratio

【價值投資教學】股價淨值比│基本面選股必看的財務指標

文章最後更新於 2021 年 5 月 5 日

股票投資的三大主軸之一「基本面選股」一直以來都是價值投資人最喜愛的分析方法,除了股神巴菲特為它背書之外,在股價低價格且高價值時買入並長期持有,這樣的投資策略也是用絕大多數小資族和上班族都能輕鬆上手的方法。

但是,基本面其實並沒有字面上那麼基本、簡單。

基本面選股涵蓋了很多種財務指標,像是本益比、殖利率是很常見的類型,而今天要介紹的「股價淨值比」是我認為最重要的基本面數據之一。

接下來的文章將會告訴你股價淨值比是什麼?如何查詢台股和大盤的股價淨值比?公式如何計算?河流圖該怎麼看?怎麼利用股價淨值比選股?越低還是越高越好?本益比跟股價淨值比怎麼配合使用?

股價淨值比是什麼意思?

股價淨值比,英文:Price-Book Ratio,通常被簡稱為P/B比或PBR,是某檔股票的企業於指定時期的區間,將該區間的股價相對於每股淨值的比值。

它也是一種常被投資人用來評估股票價值的財務指標,判斷基準通常以1作為區分,若小於1,則代表股價現在相對於淨值是被低估的價值股,潛在投資率可能較高;若大於1,代表目前股價被高估,或可能為極具未來潛力的成長股。

因此可以將股價淨值比分為兩個主要部分,股價和淨值

  • 股價:股票價格
  • 淨值:每股淨值

簡單來說,股價淨值比是一種用來評估某股票是否值得買入的CP值衡量比率,以判斷價值(每股淨值)是否大於當前價格,如果是,那麼投資人理應考慮買入。

股價淨值比公式

股價淨值比公式

股價淨值比的公式很簡單,也很容易理解。

只要利用上面提到的兩大部分:股價、淨值,分別作為分子與分母即可計算出股價淨值比率。

股價淨值比公式 = 某時間的股價 / 每股淨值

延伸閱讀:投資理財一定要知道的內部報酬率

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢?

股價淨值比不需要你自己計算,很多看盤軟體都會幫你計算好,你只需要學會怎麼查詢到它就行。

以下股價淨值比的查詢流程,會以我最常使用的看盤軟體─TradingView做教學。

如果你要查詢台灣股票,我會建議你使用你習慣使用的卷商軟體查看股價淨值比。

STEP 1.進入TradingView官網

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

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STEP 2.在搜尋欄輸入你要搜尋的股票代號或標的

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

上圖以台積電的代號(2330)作為示範。

如果你要找台股大盤指數、0050、0056等其他標的,請直接搜尋關鍵字或代碼後找到下圖畫面。

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

找到投資標的後,點擊進入看盤頁面。

STEP 3.找到右方「財務」欄位的股價淨值比

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

在看盤畫面的右方視窗找到財務欄位,可以查看更多不同類型的財務指標,主要大項包括:

  • 評價
  • 資產負債表
  • 經營指標
  • 股利
  • 歷史價格
  • 利益率
  • 損益表

本文的主角─股價淨值比 (年度)在「評價」的欄位細項中。

可是因為PBR是以年度作為計算基礎,因此畫面會顯示「─」,表示尚未公布最新數據,如果你要查看歷史數據,請跟著接下來的步驟執行。

STEP 4.點擊更多財務

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

拉到財務欄位的最下方找到「更多財務」,點擊後執行接下來的步驟五。

STEP 5.找到Price To Book Ratio

台股個股、大盤指數、0050的股價淨值比如何查詢

點擊更多財務後,會看到五種財務報表的明細,包括:

  • 概要
  • 損益表
  • 資產負債表
  • 現金流量
  • 統計

而股價淨值比在統計欄位Valuation ratios底下,找到Price to book ratio。

即可看到近年來的股價淨值比趨勢,若直接點擊Price to book ratio欄位,上方的圖表還會同步顯示PBR的數據圖。

若你要找的台灣股票屬於較冷門的標的,在TradingView上可能搜尋不到,可以利用下方列表找到國內外股票的股價淨值比。

搜尋國內股票。台股搜尋國外股票。美股
Goodinfo 台灣股市資訊網TradingView
公開資訊觀測站Morningstar

股價淨值比選股重點整理

知道如何查詢股價淨值比後,接下來你得知道怎麼利用它來選股。

以下整理出股價淨值比的選股重點給您參考:

  1. 判斷該檔股票的企業產業類別,屬於新興產業,還是成熟型的產業。
  2. 新興產業或近期熱門的題材通常會有較高的股價淨值比;成熟型或冷門型的產業通常股價淨值比會較低。
  3. 判斷公司財務體質、賺錢能力與其他財務指標是否正常。
  4. 與該股票的同業值做比較,屬於該產業的高位、中位還是低位。
  5. 與公司過去的歷史股價淨值比做比較,同時判斷最高值、平均值、最低值的相對區間,再來評估現在的股價落在哪個區間。
  6. 確定公司體質健全與具有未來發展性後,當股價淨值比等於或小於一時就可以分批買入股票。

以上的選股重點僅供參考。

簡單來說,你買入一檔股票不能單純只是因為:「噢~現在股價淨值比低於一,所以我要趕快買入」。

就算賺了,你也會賺的很莫名其妙,要是賠了,更會不知個所以然。

本益比v.s.股價淨值比選股

本益比 股價淨值比

價值投資人除了很常使用股價淨值比來選股之外,有一項財務指標也會被拿來評估買入一檔股票的CP值,那就是本益比

本益比與股價淨值比這兩項基本面的財務指標,很常被拿來做比較,可能原因有很多,但最主要的原因我認為是兩者的計算方式與邏輯幾乎一模一樣

接下來將會告訴你本益比和股價淨值比,這兩者的差異究竟在哪裡?我要用哪一種指標才是最好的?

本益比指標重點

本益比公式:股價除以未來預估的EPS

本益比主要用來評估當前股價相對於企業獲利來說是屬於昂貴價、合理價還是便宜價估價指標。

將當前股價除以未來預估的EPS,所得出來的數字,就是本益比。

  • 本益比數字越高,代表當前股價相對EPS來說較昂貴,而企業獲利的EPS並沒有隨著股價同步上漲,可能原因有:市場情緒因為利多消息而提前反應在股價上。
  • 本益比數字越低,代表當前股價屬於相對較低的區間,這時買入的潛在風險較低,潛在報酬較高,可能原因有:因某突發事件或利空消息,而讓股價短時間大幅下修。

可是,本益比的高低不能直接作為評價企業的好壞標準,仍然要將公司產業別、比較其他同業數據與其他財務指標一起考慮進去。

股價淨值比指標重點 

股價淨值比公式:股價除以每股淨值

股價淨值比主要用來判斷當前股價相對於企業淨值是否合理的評價指標。

最直接的判斷方式是以數字1做為基準。

股價淨值比以1作為基準股價相對於淨值的價格評估潛在風險:潛在報酬
小於一便宜價低:高
等於一成本價(合理價)中:中
大於一昂貴價高:低

本益比v.s.股價淨值比哪個好?

兩者的公式只差在分母,一個是企業的獲利盈餘:本益比;另一個是企業的資產淨值:股價淨值比。

至於哪一種指標是比較好的選擇,這一樣要看你的股票類型、產業別。

  • 如果你選擇的股票獲利較為穩定的類型,通常會看本益比。如:金融股、定存股。
  • 如果你選擇的股票是屬於獲利波動較大的類型,那麼股價淨值比會比較適合你。如:景氣循環股。

當然,市場上沒有絕對的事情,我的作法是「我全都要」,兩者一起搭配來判斷股票體質,這樣才能以更全面的角度做基本面分析,而不是單一的財務因子草率決定是否該買入該股票。

股價淨值比越高越好?還是越低越好?

股價淨值比越高越好

理論上,當股價淨值比小於1時,代表股價現在比較便宜,可以考慮買進

股價淨值比大於1時,代表股價現在比較昂貴,思路應該往賣出的方向。

但是,這只是理論上,不代表市場會依照這個邏輯運行,也不能適用所有產業的股票,你仍然需要去了解股票的基本面、籌碼面,甚至是技術面的指標判斷進場點,如MACD就是一個值得觀察的技術指標。

所以,股價淨值比到底是越高越好?還是越低越好?以下分析給你聽…

股價淨值比越低越好?

如果你綜合評估各種投資面向後,買入的股票的確是被低估未來有成長性的企業….那麼股票淨值比當然是越低越好。

「優質企業,股價被低估,有未來前景」

符合這三個條件,等於你找到了一間很有價值的公司,但可能因為其他外在因素(如突發、不可預知的事件),暫時影響了它的股價,對於價值投資與長期投資人來說,這無非是進場撿便宜的時刻!

股價淨值比越高越好?

可是,怎麼有人說越高越好呢?

股價淨值比越高代表股價相對於每股淨值已經溢價,實際的淨值與股票價格有出入,未來潛在的投資報酬率會越低。

所以,越高就代表不適合投資嗎?其實不能這樣直接判斷。

如果是極具未來成長潛力的公司,或者公司屬於新興產業,資產淨值當下可能還跟不上股價攀升的速度,那麼產生股價淨值比越來越高也是很常見的情況,就像是近年來很夯的美股─特斯拉,目前的股價淨值比已經高達29以上。

不過,對於較保守的價值型投資人來說,股價淨值比太高可能不符合他們的進場邏輯,因為市場已經過於期待它未來每股淨值的表現,如果未來表現不如預期,股價勢必會再下修或甚至大跌。

所以,股價淨值比到底是越高越好?還是越低越好?

這個問題的答案要取決於你是甚麼類型的投資人、投資甚麼類型的產業;產業的成熟度如何,再去評估股價淨值比對於這檔股票來說是越高越好還是越低越好。

我會有三個方向給您做參考。

  • 認清自己屬於甚麼類型的投資人:如果你是保守型的價值型投資人選擇越低越好;積極型的成長股投資人則越高越好。
  • 判斷股票的產業是否成熟:如果該產業尚未成熟,屬於新興市場類型,通常為越高越好,因為未來的淨值可能會爆炸性成長,而股價只是提前反應而已。
  • 以同一產業的股票做比較:找出同一產業的股票,或找出市場平均值,再去判斷標的的股價淨值比是否合理,這種方式較適用於已經成熟的產業,所以通常是越低越好。

總結

以下快速總結本文重點。

  • 股價淨值比是一種用來評估某股票是否值得買入的CP值衡量比率,以判斷價值(每股淨值)是否大於當前股票價格。
  • 股價淨值比查詢:國內使用Goodinfo!台灣股市資訊網公開資訊觀測站│國外使用TradingViewMorningstar
  • 股價淨值比選股重點:確認公司體質是否健全、與同產業股票相比、與過去歷史數據比較後,再來判斷PBR是否以1作為進場基準。
  • 股價淨值比越高越好或是越低越好取決於你是什麼類型的投資人、投資甚麼類型的產業、該產業是否已經成熟..等。

股價淨值比之所以很適合價值型投資者,原因在於尋找出股票價格低於內在價值的優質企業並長期持有是價值投資的宗旨。

所以,股價淨值比才會是價值型投資人一定會參考的重要財務指標,

但是,不是只要股票價格低於每股淨值就代表股票大特價中,你仍然要評估公司的財務體質、經營團隊的能力、企業所屬的產業以及其他護城河。

如果股價很便宜,但公司不能提高淨值、無法穩定賺錢或甚至持續虧損,那你買到的股票只不過是被提前反應低價的垃圾股,並不是優質企業。

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