最後更新於 2026 年 10 月 12 日
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這篇寫給想自己判斷矽光子概念股的台股投資人，涵蓋技術原理、供應鏈四個環節、台股公司的實質程度，以及怎麼用 TradingView 追蹤。不涵蓋買賣建議、目標價，也不談美股與韓股名單。
AI 伺服器越蓋越多，你大概看過財經新聞一次列出二、三十檔「矽光子概念股」，漲停的、跌停的都有。問題是，名單裡有的公司已經在出貨，有的只是產品線沾到一個「光」字。如果分不清楚，就容易在題材最熱的時候接到最貴的那一檔。
這篇文章會回答五件事：
- 矽光子和傳統光電元件差在哪
- 矽光子和 CPO 是同一件事嗎
- 供應鏈分哪幾個環節，台股每個環節有哪些公司
- 哪些公司有公開的營收或客戶佐證，哪些目前只有題材
- 2026 年 6 月那次大跌怎麼看，以及你可以怎麼追蹤
重點結論：矽光子是什麼？
一句話重點：矽光子概念股要先看出貨證據，再看題材。
重點摘要：
- 矽光子是把「電訊號轉光訊號」這一步做進矽晶片的技術。CPO 是把光引擎和交換器晶片放進同一個封裝的架構。兩者是搭配關係，不是同一件事。
- 台股供應鏈可以切成四個環節：光源與磊晶、光收發模組與光元件、晶圓製程與封裝、測試與系統端。
- AUME 把台股公司分成三類：已具備相關業務、驗證與卡位中、題材連結為主。分類標準是有沒有對得上的營收或客戶，不是股價漲了多少。
- CPO 何時大量出貨，業界沒有共識。輝達說已準備出貨，SemiAnalysis 認為規模量產可能延到 2028 至 2029 年。這是 2026 年 6 月大跌的原因，也是你最該盯的風險。
- 矽光子概念股要先看出貨證據，再看題材。
AUME 提醒：這篇的分類是 AUME 依公開資料整理的暫時判斷，不是投資評等。 各家媒體對同一家公司的分法不一樣，下單前請回到公司財報與法說會核對。
矽光子是什麼？和傳統光電元件差在哪
矽光子是把光訊號的產生、調變與偵測，部分整合到矽晶片上的技術。
目的是用光取代銅線傳資料，降低功耗與延遲。
傳統可插拔光模組怎麼傳資料
資料中心的交換器前面板有一排插槽，插上光模組，電訊號在模組裡轉成光，再沿著光纖送出去。模組內的雷射、調變、接收元件，多半是各自獨立的零件組裝起來。
速度從 400G 升到 800G、1.6T，電訊號在板子上走的那段銅線就成了瓶頸：距離越長，訊號衰減越嚴重，耗電也越高。
矽光子改了哪一步
矽光子把調變器、偵測器這類元件做在矽晶圓上，形成光子積體電路（PIC），再和負責電訊號的電子積體電路（EIC）配對。好處是可以借用半導體製程量產，不必一顆一顆手工組裝。
有一個細節常被省略：矽本身不容易發光，所以雷射光源通常仍要靠磷化銦（InP）等材料獨立製作。這就是為什麼供應鏈最上游會出現磊晶與雷射公司。
| 項目 | 傳統分離式光模組 | 矽光子 |
|---|---|---|
| 元件整合方式 | 雷射、調變、接收各自獨立 | 調變與偵測做進矽晶片 |
| 製造方式 | 偏零件組裝 | 可用半導體製程量產 |
| 雷射光源 | 模組內建 | 多為外部光源，材料另算 |
| 主要瓶頸 | 速度升高後的功耗與訊號衰減 | 光纖耦合對位、良率、可靠度 |
為什麼 AI 資料中心急著換
GPU 叢集要在數千顆晶片之間搬資料，傳輸量跟著算力一起翻倍。輝達執行長黃仁勳把 2026 年定調為矽光子商轉元年，特別是「銅退光進」這個轉折。
台積電公布的目標是：光學元件移到封裝基板後，功耗效率約為銅線的 4 倍，延遲最多減少 90%。這些是公司的目標值，沒有附測試條件，請當成方向，不要當成已驗證的結果。
矽光子和 CPO 有什麼不同？
矽光子是做光晶片的技術，CPO 是把光引擎與運算晶片放進同一個封裝的架構。
CPO 可以用矽光子做光引擎，所以兩者是搭配關係。
矽光子是技術，CPO 是封裝架構
| 名詞 | 一句話定義 | 光引擎的位置 |
|---|---|---|
| 可插拔模組 | 插在交換器前面板的光模組 | 在機箱邊緣 |
| LPO | 拿掉模組內 DSP 的可插拔方案 | 在機箱邊緣 |
| NPO | 光引擎靠近晶片，但不放進同一封裝 | 在晶片旁的板上 |
| CPO | 光引擎與交換器或 GPU 放進同一封裝 | 在封裝內 |
| COUPE | 台積電的光引擎平台，EIC 與 PIC 3D 堆疊 | 用於 CPO |
台積電 COUPE 的三階段
整理台積電的說法，CPO 的導入分三步：
- On-PCB（電路板層級）：2025 年的主流，光電轉換後仍要經過一段銅線。
- On-Substrate（基板層級）：預計 2026 年下半年推進，光學元件移進封裝基板，功耗效率約 4 倍。
- On-Interposer（中介層層級）：下一步，光學元件更靠近運算核心，台積電預估功耗效率可到 10 倍。
提升來自傳輸距離縮短，不是光速變快了。這一點決定了誰會受惠：距離縮短靠的是封裝與耦合技術，不是單純「有做光通訊」就能分到。
LPO 與 NPO 是什麼
LPO 與 NPO 是 CPO 全面普及之前的過渡方案。鉅亨網 2026/06/10 整理市場看法：若 CPO 延後，1.6T 可插拔模組、LPO、NPO 反而更確定受惠。
AUME 提醒：CPO 延後，不等於光通訊需求消失。 光與銅長期共存，各自負責不同傳輸距離，這是同一篇報導裡的產業看法。
矽光子供應鏈有哪些環節？
矽光子供應鏈可以切成四個環節：光源與磊晶、光收發模組與光元件、晶圓製程與封裝、測試與系統端。
| 環節 | 做什麼 | 台股常被列入的公司 |
|---|---|---|
| 光源與磊晶 | 做 InP 磊晶與雷射 | 聯亞、全新、IET-KY、環宇-KY、聯鈞 |
| 光收發模組與光元件 | 組模組、做光被動元件與光纖陣列 | 光聖、華星光、波若威、眾達-KY、前鼎、上詮 |
| 晶圓製程與封裝 | 做 PIC、EIC 與 3D 封裝 | 台積電、日月光投控 |
| 測試與系統端 | 材料分析、探針測試、交換器 | 閎康、宜特、汎銓、旺矽、智邦 |
光源與磊晶
CPO 需要外部雷射光源，供應鏈最上游是磷化銦基板與磊晶。
但InP 傳出供不應求，聯亞連續多天漲停。聯鈞做雷射二極體的封裝與測試，市場對源傑的雷射光源題材，實際由聯鈞持股承接，源傑本身未上市。
光收發模組與光元件
光收發模組廠負責把雷射、驅動與接收元件組成模組，賣給資料中心。
波若威做光被動元件，上詮做光纖陣列（FAU），負責讓光纖和矽光子晶片精準對位。對位精度是 CPO 量產的關鍵難題之一。
晶圓製程與封裝
台積電的 COUPE 用 SoIC 把上層 EIC 與下層 PIC 堆疊。
摩根士丹利估計台積電 PIC 月產能約 500 片，預估 2027 年第一季到 1 萬片。後段封裝，依 Yole 拆解由日月光與矽品負責。
測試與系統端
光路對位、材料分析、探針測試都是新增的測試需求，閎康、宜特、汎銓被稱為檢測三雄。
智邦則是交換器廠，位置在系統端，需求來自 800G、1.6T 交換器出貨。
矽光子概念股有哪些？台股名單與實質受惠程度
台股被貼上矽光子標籤的公司有上百檔，但公開資料能對上產品、客戶或營收的只有少數。
AUME 依實質受惠程度，把常被點名的公司分成三類。分類只看四件事：
- 公司有沒有公開的矽光子或高速光通訊產品
- 有沒有客戶認證、出貨或合作的公開紀錄
- 營收或毛利有沒有反映
- 營收占比有沒有揭露
| 分類 | 公司（代號） | 公開資料能對上什麼 | 還缺什麼 |
|---|---|---|---|
| 已具備相關業務 | 聯亞（3081） | InP 磊晶與 CW 雷射，2026/7 營收年增 176.5% | CPO 營收占比 |
| 已具備相關業務 | 光聖（6442） | 高速光纖連接與模組，2026/7 營收年增 49.25% | CPO 實際貢獻 |
| 已具備相關業務 | 華星光（4979） | 400G、800G 長距離光收發模組與 CW 雷射 | 與 CPO 的直接關聯 |
| 已具備相關業務 | 智邦（2345） | 800G 交換器，2026/5 營收年增 56.58% | CPO 交換器量產時程 |
| 驗證與卡位中 | 上詮（3363） | FAU，被報導為台積電合作夥伴 | 營收貢獻與量產規模 |
| 驗證與卡位中 | 波若威（3163） | 輝達矽光子生態系合作夥伴，光被動元件 | CPO 營收占比 |
| 驗證與卡位中 | 日月光投控（3711） | 公開 CPO 封裝方案與 VIPack 平台 | CPO 營收占比 |
| 驗證與卡位中 | 全新（2455）、IET-KY（4971）、環宇-KY（4991） | 磊晶材料 | 客戶認證結果 |
| 題材連結為主 | 前鼎（4908）、光環（3234） | 傳統模組為主 | 矽光子產品進度 |
| 題材連結為主 | 大立光（3008） | FAU 與準直鏡頭，送樣中 | 量產時程 |
已具備相關業務的公司
已具備相關業務，不等於 CPO 已經貢獻營收。
這一類的意思是：公司有高速光通訊的產品與營收，且矽光子是它的成長方向。
- 聯亞做 InP 磊晶與 CW 雷射，是 CPO 外部光源的上游。2026 年 7 月營收 5.01 億元，年增 176.5%，前七月累計約 26.26 億元，年增 120.9%。
- 光聖的核心是高密度光纖連接與光通訊元件。7 月營收 12.29 億元，年增 49.25%，第二季毛利率 62.51%。它的 CPO 內容主要透過投資與整合延伸，文章稱之為成長選擇權。
- 華星光做長距離光收發模組。 800G ZR 預計 2026 年下半年量產出貨，也有 CW 雷射的擴產目標。
- 智邦是交換器廠， 5 月營收年增 56.58%，來自 800G 交換器與 AI 加速器出貨。
驗證與卡位中的公司
這一類有技術合作或客戶綁定的線索，但公開資料看不到營收貢獻。
- 上詮做 FAU，被多篇報導列為台積電 COUPE 的合作夥伴，投資重點放在可靠度驗證與小量出貨階段。
- 日月光投控公開了 CPO 封裝方案，2025 年 4 月展示的方案功耗低於 5 pJ/bit，科可插拔模組為 20 至 30 pJ/bit。
- 台積電是平台核心，但矽光子占它的營收比重目前看不到揭露。若把它和聯亞放在同一個「受惠程度」去比沒有意義。
題材連結為主的公司
前鼎與光環，被歸為以傳統模組為主、雷射技術仍在早期驗證。大立光則被記為切入 FAU 與稜鏡準直鏡頭，仍在送樣、尚未量產。
題材連結為主，不代表公司不好。意思只是：矽光子對它現階段的營收，公開資料看不到證據。
光通訊、光收發模組概念股有何不同？
光通訊概念股的範圍比矽光子大。光通訊包含可插拔 800G、1.6T 光收發模組、長距離資料中心互連、主動光纜等；矽光子與 CPO 只是其中的新技術路線。
光收發模組概念股（光聖、華星光、眾達-KY 等）的營收，主要來自現在就在賣的可插拔模組。
CPO 概念股要看的是材料、封裝與耦合能力。兩者受惠的時間點不同，CPO 延後時，影響的程度也不同。
怎麼分辨真受惠和蹭題材？
用四個問題檢查：有沒有產品與客戶、營收毛利有沒有反映、估值是否已先反映未來、時程有沒有證據。
查產品與客戶
先去公司官網、法說會簡報、年報找一件事：矽光子或 CPO 相關產品有沒有名稱、規格與客戶描述。只寫「持續投入研發」的，歸為題材。
客戶名稱不一定會公開。這時看合約負債、存貨周轉與研發費用的變化。可以把這三項列為實質受惠的觀察指標。
查營收與毛利
月營收年增率只告訴你比例，不告訴你金額。用 2026 年 7 月的公開數字算一次：
- 光聖：12.29 ÷ 1.4925 ≈ 8.23 億元（去年同期），增加約 4.06 億元
- 聯亞：5.01 ÷ 2.765 ≈ 1.81 億元（去年同期），增加約 3.20 億元
也就是說，聯亞成長率較高，光聖增加的絕對金額較大。光聖單月營收規模約為聯亞的 2.45 倍。兩者的營收，都沒有拆出 CPO 的占比，不能直接當作 CPO 已放量的證據。
查估值
股價漲得快的時候，最容易被忽略的是估值。用一個假設的例子算：股價 1,000 元、近四季 EPS 5 元，本益比是 200 倍。
要讓股價不變、本益比回到 40 倍，EPS 要到 25 元，也就是成長 5 倍。
股價已經先把未來幾年的成長算進去，你就是在買「成長順利」這個前提。
查時程與資本支出
CPO 放量要看三件事：光引擎連接良率、ASIC 整合、成本效益。
追法說會時，聽公司怎麼描述認證進度、擴產資本支出，比聽「產業前景」有用。
想把這四個檢查變成固定流程？在 TradingView 建一份依環節分組的矽光子自選清單，把本文每家公司放進去，每月營收公告後回來核對一次。
怎麼用 TradingView 追蹤矽光子族群？
用 TradingView 把矽光子公司依環節放進同一份自選清單，疊上加權指數與台積電對照，再設價格提醒，就能把「追新聞」改成「追證據」。
建立分環節的自選清單
在自選清單裡，依本文四個環節分段：光源與磊晶、光收發模組與光元件、晶圓製程與封裝、測試與系統端。每個代號先搜尋一次，確認交易所前綴再加入。
疊加加權指數與台積電對照
把個股和加權指數、台積電疊在同一張圖，用同一個起點比較漲幅。個股漲幅遠高於兩者，代表價格已經領先題材；落後則要回頭查是不是營收沒跟上。
設定價格提醒
對每一檔設一個你自己的關注價位提醒，不要設「漲停」這種被動追高的條件。提醒數量依方案而定，請以 TradingView 官網當日的方案頁為準。
營收與財報另查公開資訊觀測站
TradingView 看價量與圖表，月營收請到公開資訊觀測站核對。 兩邊對照，才能分辨股價與基本面有沒有脫鉤。
新手最常犯的四個錯誤
把概念股當成受惠股
名單上有名字，只代表市場把它和這個題材連在一起。
受惠要看營收與客戶有沒有對上。前面三類的分法，就是為了把這兩件事拆開。
用單月營收推整年
單月營收跳升，可能來自一次大單、拉貨時間點或匯率。
光聖與聯亞的 7 月數字很亮眼，但要看連續幾個月與前七月累計。累計數字穩，才算趨勢。
只看漲幅不看估值
漲了多少是結果，估值才是你買進的價格。
前面那個 200 倍本益比的假設，就是在提醒這件事。
把 CPO 和可插拔模組混在一起
CPO 延後，利空的是 CPO 專屬題材；可插拔 1.6T 模組、LPO、NPO 的需求還在。
買之前先確認自己要押的是哪一條路線。
矽光子概念股常見問題FAQ
矽光子概念股現在還能買嗎？
這篇不給買賣建議。
要判斷，先查三件事：營收有沒有反映、估值已經先算進多少成長、CPO 時程有沒有新的證據。
這三件事的檢查方法，前面「怎麼分辨真受惠和蹭題材」都有。
矽光子和 CPO 是同一件事嗎？
不是。矽光子是做光晶片的技術，CPO 是光引擎與運算晶片共封裝的架構，CPO 可以搭配矽光子光引擎使用。
矽光子也能用在可插拔模組，不一定要 CPO。
光通訊概念股都算矽光子概念股嗎？
不是。光通訊包含現在就在出貨的可插拔 800G、1.6T 模組與長距離互連，矽光子與 CPO 只是其中的新技術路線。
光模組廠的營收，現階段主要來自可插拔產品。
CPO 什麼時候才會大量出貨？
目前還沒有共識。輝達的說法是已準備出貨；SemiAnalysis 認為規模量產可能延到 2028 至 2029 年；摩根士丹利估計 2026 年 CPO 交換器出貨約 2.3 萬台，2030 年約 20 萬台。三種說法的口徑不同，請分開看。
台股矽光子最關鍵的是哪幾家？
沒有單一答案。台積電是封裝與光引擎平台的核心，上游光源看聯亞，光模組看光聖與華星光，光對位看上詮。你關心哪個環節，就從那個環節的公司開始查。
總結：矽光子題材值得投資嗎？
整理本文重點與今天你可以開始做的3件事：
- 矽光子是技術，CPO 是封裝架構，兩者是搭配關係。判斷依據：CPO 的光引擎可以用矽光子做，但矽光子也能用在可插拔模組。
- 供應鏈有四個環節。判斷依據：每個環節的受惠條件不同，光源看材料，模組看出貨，封裝看耦合。
- 先查營收與客戶，再看題材。判斷依據：聯亞、光聖有公開營收數字，前鼎、光環在公開整理中以傳統產品為主。
- 營收不等於 CPO 營收。判斷依據：兩家公司的月營收都沒有拆出 CPO 占比。
- CPO 時程有分歧，2026 年有營收的是高速光模組與上游光源。判斷依據：法人預估商業化在 2027 至 2028 年。
- 估值決定風險。判斷依據：本益比 200 倍的股票，要靠 EPS 成長 5 倍才回到 40 倍。
矽光子概念股要先看出貨證據，再看題材。
今天可以做的 3 件事
- 打開 TradingView，把本文表格裡的公司依四個環節放進自選清單。
- 到公開資訊觀測站，查你最有興趣那一檔最近三個月的月營收，對照年增率。
- 在筆記裡寫下一句：我押的是可插拔路線，還是 CPO 路線，為什麼。
下一步：想用一份固定的清單追蹤矽光子族群，可以先從 TradingView 開始。
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By AUME
